Financial report of The Dow Chemical Company

Aspectos más destacados del cuarto trimestre de 2006

• Las ventas marcaron un nuevo récord en un cuarto trimestre para la Empresa, aumentando 3% respecto al mismo período del año pasado y ascendiendo a $12.200 millones.

• Los beneficios en este trimestre fueron $1,00 por acción, en comparación con el $1,12 por acción que se obtuvo en el mismo período del año pasado.

• Si se excluyen ciertas partidas, los beneficios del cuarto trimestre fueron ligeramente inferiores respecto al mismo período del año pasado, pasando de $1,02 por acción en 2005 a $0,98 por acción en 2006 (ver la tabla suplementaria con una descripción de esas partidas al final de este documento).

• La Empresa redujo aun más su deuda durante el cuarto trimestre de 2006, disminuyendo su ratio de deuda/fondos propios a 34%; cinco puntos porcentuales menos que a finales de 2005.
  

Aspectos más destacados de 2006

• Durante 2006 las ventas aumentaron 6% respecto a 2005, estableciendo un nuevo record para la Empresa al elevarse a $49.100 millones.

• Dow anunció beneficios de $3,82 por acción en 2006, lo que representa el segundo resultado más alto de beneficios en la historia de la Empresa. En 2005 los beneficios ascendieron a $4,62 por acción.

• Si se excluyen ciertas partidas, los beneficios en 2006 totalizaron $4,25 por acción, lo que representa un descenso marginal respecto al resultado de $4,37 por acción en 2005 (ver la tabla suplementaria con una descripción de esas partidas al final de este documento).

Comentario

Andrew N. Liveris, Presidente y Chief Executive Officer de Dow, declaró lo siguiente:

"Éste fue otro trimestre de muy buenos resultados para Dow, redondeando así un magnífico año para la Empresa… nuestro segundo año más alto en cuanto a los beneficios y un año en el que demostramos el verdadero valor de nuestra estrategia para impulsar el crecimiento y la regularidad en los beneficios. La diversidad que hemos creado en varias dimensiones diferentes, regiones geográficas, negocios, mercados de uso final y tecnologías, así como nuestro flujo de resultados económicos positivos provenientes de las empresas asociadas de Dow, nos ayudó a superar los altibajos de un año volátil y trajo consigo importantes ventajas para la Empresa en 2006."

Revisión de los resultados del cuarto trimestre

The Dow Chemical Company (NYSE: DOW) anunció $12.200 millones en ventas durante el cuarto trimestre de 2006, un resultado 3% superior al obtenido en el mismo período del año pasado y un nuevo récord para un cuarto trimestre.

Respecto al mismo período del año pasado, el volumen aumentó 2%, ya que el sólido crecimiento en los segmentos de productos Performance y en Plásticos Básicos compensó sobradamente los descensos en Químicos Básicos e Hidrocarburos y Energía. La fuerte demanda fuera de Norteamérica, muy particularmente del Pacífico asiático, contrarrestó con creces la continua debilidad en Canadá y en Estados Unidos. Los precios subieron 1%, como un reflejo de saludables ganancias generales en la mayoría de los negocios Performance de la Empresa, aunque fueron frenados por el impulso negativo de los precios en Plásticos y Químicos Básicos.

Los ingresos netos en el trimestre ascendieron a $975 millones, 11% menos que el año anterior, mientras que los beneficios por acción se limitaron a $1,00, un descenso respecto a los $1,12 obtenidos en el mismo período el año pasado. Si se excluyen ciertas partidas en ambos períodos, los beneficios por acción fueron ligeramente inferiores respecto al mismo período del año pasado, bajando de $1,02 por acción en 2005 a $0,98 por acción en 2006 (ver la tabla suplementaria con una descripción de esas partidas al final de este documento).

Después de 17 trimestres consecutivos de incrementos respecto al mismo período del ejercicio anterior, los costes de materias primas y energía descendieron ligeramente en el cuarto trimestre de 2006, 6% menos respecto al mismo período en 2005, contribuyendo a la recuperación de los márgenes. Los resultados de las empresas asociadas de Dow recobraron su vigor, aportando $242 millones en el trimestre, con importantes incrementos de Dow Corning, MEGlobal, OPTIMAL y Siam Polyethylene, lo que compensó sobradamente los descensos de Petromont y Equipolymers, y la ausencia de beneficios procedentes de UOP LLC, que fue vendida en el cuarto trimestre de 2005.

Asimismo, durante este trimestre la Empresa siguió concentrando esfuerzos en la disciplina financiera. La deuda se redujo más de $650 millones, con lo cual el ratio de deuda/fondos propios de Dow bajó a 34% al finalizar 2006, lo que representa cinco puntos porcentuales menos que el 39% registrado a finales de 2005. Los gastos de capital totalizaron $1.780 millones, con lo cual quedan dentro del objetivo de $1.800 millones fijado para el año completo por la Empresa y 7% por debajo de la depreciación de $1.900 millones. Los gastos de Ventas, Administración e Investigación y Desarrollo aumentaron respecto al mismo trimestre del año pasado, como consecuencia de una estrategia disciplinada de inversiones centrada en el desarrollo de mercados, la expansión de las ofertas de productos y el establecimiento de marcas en varios de los negocios de Dow de alto valor y orientados hacia el mercado y en regiones geográficas de importancia clave.

"Éste fue otro trimestre de muy buenos resultados para Dow, redondeando así un magnífico año para la Empresa… nuestro segundo año más alto en cuanto a los beneficios y un año en el que demostramos el verdadero valor de nuestra estrategia para impulsar el crecimiento y la regularidad en los beneficios. La diversidad que hemos creado en varias dimensiones diferentes, regiones geográficas, negocios, mercados de uso final y tecnologías, así como nuestro flujo de resultados económicos positivos provenientes de las empresas asociadas de Dow, nos ayudó a superar los altibajos de un año volátil y trajo consigo importantes ventajas para la Empresa en 2006," señaló Andrew N. Liveris, Presidente del Consejo de Administración y Chief Executive Officer.

"Como habíamos afirmado en nuestros pronósticos, en el cuatro trimestre observamos muy buenos resultados en los Plásticos y Químicos Performance. Las ventajas de nuestro equilibrio geográfico también saltaron a la vista, ya que nuestra fortaleza en el Pacífico Asiático, Europa y Latinoamérica compensó la desaceleración en las economías norteamericanas. Así, los resultados del trimestre ponen de manifiesto una vez más el valor de nuestras inversiones en joint ventures," explicó Liveris.

Plásticos Performance

En el segmento de Plásticos Performance, las ventas del cuarto trimestre se elevaron a $3.550 millones, estableciendo así un nuevo récord trimestral y llegando a 11% más respecto al mismo período en 2005. Los precios aumentaron 8% y el volumen se incrementó 3%, con fuertes ganancias en cada región geográfica excepto en Norteamérica, donde los sectores de la construcción y la automoción demostraron particular debilidad. Dow Epoxy marcó otro récord de ventas trimestral impulsado por la fuerte demanda de revestimientos funcionales, ya que la diferenciación de productos permitió a este negocio mantener un sólido respaldo de los clientes en aplicaciones de más alto valor. En este negocio se observó una dinámica positiva en los precios y un sólido crecimiento en la demanda en todas las regiones geográficas, donde se lograron aumentos de dos dígitos en volumen en todas las regiones, excepto en Norteamérica. El negocio de Elastómeros y Plásticos Especiales también registró un crecimiento más fuerte en precios y volumen, mientras que el negocio de Hilos Metálicos y Cables fue objeto de una saludable demanda por parte de las industrias de distribución de electricidad a alta tensión en Europa y el Pacífico asiático y en las aplicaciones de fibra óptica. Los beneficios procedentes de las empresas asociadas de Dow en el segmento de Plásticos Performance disminuyeron en el cuarto trimestre en comparación con el mismo período del año pasado, reflejando en gran medida el impacto de la venta de la participación de Union Carbide en UOP en el cuarto trimestre de 2005. Los resultados de explotación EBIT ⁽¹⁾ del cuarto trimestre para el segmento de Plásticos Performance fueron $347 millones, lo que incluye un cargo de $85 millones por un pasivo contingente originado en una multa impuesta por la Comisión Europea en relación con asuntos de la industria del caucho sintético. Los resultados EBIT para el cuarto trimestre de 2005 ascendieron a $960 millones, en lo que se incluyó una ganancia neta de $637 millones derivada de la venta de UOP, que fue contrarrestada parcialmente por cargos de reestructuración por un total de $28 millones.

Químicos Performance

Las ventas de Químicos Performance se elevaron a $2.000 millones durante el cuarto trimestre de 2006, un incremento de 8% en comparación con los $1.850 millones obtenidos en el mismo período del año pasado. Los precios subieron 3% mientras que el volumen se incrementó 5%, y se observaron sólidas ganancias de volumen en todas las regiones geográficas y particular fortaleza tanto en el Pacífico asiático como en Latinoamérica. Designed Polymers anunció aumentos en los precios y una mejora de dos dígitos en volumen, lo que refleja las recientes inversiones en favor del crecimiento en este negocio, incluyendo la adquisición de Zhejiang Omex Environmental Engineering en julio de 2006 y de una nueva planta para la producción de membranas FILMTEC™ en la ciudad de Minneapolis en el estado de Minnesota, EE.UU. El negocio de Químicos Especiales también anunció saludables incrementos de volumen en todas las regiones geográficas, a raíz de que las condiciones de escasez en la oferta industrial y la fuerte demanda de aplicaciones de tratamiento de gas en el Oriente Medio contrarrestasen con creces la reducción de la demanda de fluidos anticongelantes para aviones como consecuencia de la suavidad del invierno en el hemisferio norte. Los beneficios procedentes de las empresas asociadas de Dow en el segmento de Químicos Performance crecieron de manera importante en comparación con los resultados del mismo trimestre en 2005, aprovechando el impulso de un récord de Dow Corning para un cuarto trimestre y una mayor aportación del negocio de Químicos Especiales de OPTIMAL. En efecto, en el segmento de Químicos Performance se anunció un EBIT de $293 millones en el cuarto trimestre, lo que incluyó un cargo de reestructuración de $1 millón. En 2005, el EBIT del cuarto trimestre fue $227 millones, incluyendo cargos de reestructuración por un total de $14 millones.

Agricultural Sciences

El segmento de Agricultural Sciences registró un récord de ventas para un cuarto trimestre al llegar a $814 millones, 12% más que el mismo período en 2005. Esta mejora fue impulsada en su totalidad por un mayor volumen, y todas las regiones geográficas anunciaron ganancias respecto al mismo período del año pasado, con particular fortaleza en Latinoamérica y Europa. El lanzamiento de nuevos productos y los robustos resultados en el negocio de Ingeniería Genética de Plantas y Biotecnología, en combinación con una fuerte demanda de los sectores del maíz y la caña de azúcar en Brasil, fomentaron el crecimiento en Latinoamérica. El crecimiento en Europa fue impulsado principalmente por la demanda de insecticidas y la mayor demanda de herbicidas para aplicaciones de aceite de semilla de colza. Las ventas de los productos insecticidas spinosad fueron particularmente fuertes en comparación con el mismo trimestre en 2005, como un reflejo de los recientes registros de nuevos cultivos en diversas regiones geográficas, pero a pesar de estos resultados positivos, el EBIT del cuarto trimestre para Agricultural Sciences descendió de $74 millones en 2005 a $38 millones en 2006, principalmente como resultado de los mayores costes de las materias primas y los gastos operativos, las condiciones industriales extremadamente competitivas en Brasil y un cambio en la oferta combinada de productos. Los resultados EBIT en el cuarto trimestre de 2005 incluyeron cargos de reestructuración por un total de $9 millones.

Plásticos Básicos

Las ventas de Plásticos Básicos aumentaron 1% en el cuarto trimestre, pasando de $2.920 millones en 2005 a $2.940 millones en 2006. El volumen subió un 4% con un modesto crecimiento en Europa y mejoras de dos dígitos en Latinoamérica y el Pacífico asiático, lo que compensó sobradamente cierta debilidad en Norteamérica. Por su parte, los precios descendieron 3% como resultado de un pronunciado declive en Norteamérica, a pesar de las fuertes mejoras en Europa y el Pacífico asiático. Esta situación repercutió con particular fuerza en el negocio de Polietileno que registró un crecimiento en la demanda en cada región geográfica, pero tuvo una caída de aproximadamente 25% en los precios en Norteamérica respecto al mismo período del año pasado. El precio del polietileno subió de manera importante respecto al mismo período del año pasado tanto en Europa como en el Pacífico asiático y subió también ligeramente en Latinoamérica. A pesar de las mejoras en los precios del poliestireno en cada región geográfica en comparación con el mismo período del año pasado, el incremento general de dos dígitos no fue suficiente para neutralizar la escalada del coste del benceno que sigue representando una considerable dificultad para este negocio. Los beneficios provenientes de las empresas asociadas de Dow en el cuarto trimestre descendieron respecto al mismo período en 2005, cuando una aportación más fuerte de la joint venture de polietileno de Dow con Siam Cement compensó sobradamente la disminución de beneficios de Petromont. El EBIT del cuarto trimestre para el segmento de Plásticos Básicos fue $461 millones. Esto representa una caída respecto a los $624 millones obtenidos en el mismo período del año pasado, que incluyó un cargo de reestructuración de $12 millones.

Químicos Básicos

Las ventas del cuarto trimestre en el segmento de Químicos Básicos descendieron 14% en 2006 en comparación con el mismo periodo del año anterior, cayendo de $1.530 millones a $1.320 millones. Los precios bajaron 8%, mientras que el volumen se contrajo un 6%, a raíz de una menor demanda en todas las regiones geográficas. Gran parte de esta reducción se atribuyó al negocio de Cloro-Vinilo, como consecuencia de la desaceleración de la demanda de la industria del PVC en Norteamérica, donde los fabricantes redujeron sus inventarios previendo una bajada de precios. En Europa el volumen fue afectado por un cierre imprevisto en la planta de Schkopau en Alemania, aunque esa planta ya ha reiniciado sus operaciones. El volumen de sosa cáustica durante el trimestre aumentó ligeramente en comparación con el mismo período en 2005, ya que la saludable demanda de la industria de alúmina compensó con creces la continua debilidad en el sector de pulpa y papel. Los beneficios procedentes de empresas asociadas de Dow en el segmento de Químicos Básicos crecieron pronunciadamente en el cuarto trimestre de 2006 en comparación con el mismo período del año pasado, gracias a importantes mejoras en los beneficios de MEGlobal y los negocios de etilenglicol de EQUATE y OPTIMAL. Este segmento registró un resultado EBIT para el cuarto trimestre de $194 millones, lo que incluye cargos de reestructuración de $19 millones. Esto se compara con los $268 millones del cuarto trimestre de 2005, que incluyó un cargo de reestructuración de $3 millones.

Revisión de los resultados de 2006

Dow anunció un récord de ventas anuales de $49.100 millones en 2006, un 6% más que el récord de $46.300 millones obtenido el año pasado. Los precios aumentaron 5%, con incrementos en cada segmento operativo, excepto Agricultural Sciences, y en todas las regiones geográficas. El volumen subió 1% con particular fortaleza en la cartera de productos Performance y en el Pacífico asiático, donde se elevó 7% y 10% respectivamente.

Los ingresos netos durante el año ascendieron a $3.700 millones, incluyendo ciertas partidas con un impacto neto desfavorable de $417 millones. Esto se compara con ingresos netos de $4.500 millones en 2005, que incluyeron un impacto neto favorable de $242 millones procedentes de ciertas partidas durante aquel año. Excluyendo esas partidas en ambos períodos, los beneficios por acción fueron $4,25 en 2006, bajando ligeramente respecto a los $4,37 obtenidos en 2005 (ver la tabla suplementaria al final de este documento donde se incluye una descripción de ciertas partidas).

Al comentar las perspectivas de la Empresa, Liveris señaló lo siguiente: "La economía global sigue siendo fuerte y ahora que comenzamos el año 2007 se observa una tendencia a la baja en los costes de materias primas y energía … lo cual crea un telón de fondo macroeconómico positivo que debería contribuir a asegurar una saludable demanda para nuestros productos y generar sólidos resultados a lo largo del año próximo. La fortaleza y resiliencia de nuestra cartera se hará notar particularmente en nuestros segmentos de productos Performance que ahora representan ingresos por un total de más de $25.000 millones."

"Continuaremos nuestro enfoque en la disciplina financiera al invertir en el crecimiento a largo plazo, suministrando productos y servicios innovadores a nuestros clientes y un mayor valor para nuestros accionistas. Como hemos venido afirmando desde hace algún tiempo, creemos que 2007 será otro año muy bueno para Dow y que nuestra energía transformadora seguirá creando una continuidad en los beneficios durante largo tiempo en el futuro."

• Dow presentará en directo un webcast de su charla en conferencia sobre los beneficios del cuarto trimestre con los inversores con el fin de discutir sus resultados, las perspectivas comerciales y otros asuntos hoy a las 10:00 a.m. Hora Oficial del Este de Estados Unidos en www.dow.com.

Acerca de Dow

Dow es una compañía química diversificada que domina la innovación, la ciencia y la tecnología, para mejorar constantemente los aspectos esenciales para el progreso humano. La Compañía ofrece una amplia variedad de productos y servicios a sus clientes en más de 175 países, ayudándoles a suministrar todo tipo de productos, desde agua potable, alimentos y medicamentos, hasta pinturas, material de embalaje y productos para la salud e higiene personal. Dow basa toda su actividad en el compromiso con los principios del Desarrollo Sostenible, obtiene unas ventas anuales de 49.000 millones de US$ y cuenta con 43.000 empleados en todo el mundo. Los términos "Dow" o "la compañía" hacen referencia a The Dow Chemical Company y a sus filiales consolidadas, a no ser que se indique lo contrario. Para obtener información adicional acerca de Dow, visite www.dow.com.

Información suplementaria

Descripción de ciertas partidas que afectan los resultados y
reconciliación de los beneficios por acción ("EPS")

El cuarto trimestre en los años 2006 y 2005

Los beneficios en el cuarto trimestre de 2006 fueron afectados favorablemente por una reducción en el pasivo de asbestos de Union Carbide por un valor de $177 millones (indicados como "Asbestos-related credit" (Crédito relacionado con asbestos) y reflejados en las partidas Unallocated (Sin asignar) y Other (Otros)). Los beneficios en el cuarto trimestre de 2006 fueron afectados desfavorablemente por el reconocimiento de un pasivo contingente de $85 millones por una multa impuesta por la Comisión Europea en relación con asuntos de la industria del caucho sintético (incluida en "Sundry income - net" (Ingresos netos varios) y reflejada en Plásticos Performance) y un ajuste antes de impuestos de $12 millones para "Restructuring charges" (Cargos de reestructuración) del tercer trimestre de 2006 que se describen abajo. Este ajuste incluyó un cargo de $1 millón contra Químicos Performance, un cargo de $19 millones contra Químicos Básicos y un crédito de $8 millones reflejados en las partidas Unallocated (Sin asignar) y Other (Otros).

Los beneficios obtenidos en el cuarto trimestre de 2005 fueron afectados favorablemente por una ganancia antes de impuestos de $637 millones procedentes de la venta de la participación al 50% de Union Carbide Corporation en UOP LLC (lo que se refleja en "Sundry income - net" (Ingresos netos varios)). Esta ganancia fue parcialmente contrarrestada por cargos antes de impuestos por un total de $114 millones derivados de varias actividades de reestructuración. Los beneficios en el cuarto trimestre de 2005 se redujeron también por una donación en efectivo de $100 millones a The Dow Chemical Company Foundation (lo que se refleja en "Sundry income - net" (Ingresos netos varios)); un cargo para la "Reserva para el impuesto sobre la renta" de $137 millones en relación con una decisión judicial desfavorable en materia fiscal y un cargo de $20 millones después de impuestos en relación con obligaciones de retirada de activos que se exigen conforme a la norma FIN 47.

En las tablas de Segmentos operativos se incluye una tabla que muestra el impacto de estas partidas por segmento operativo.

Años que concluyeron el 31 de diciembre de 2006 y de 2005

Además de las partidas descritas arriba para el cuarto trimestre de 2006, los beneficios en 2006 incluyeron cargos de reestructuración antes de impuestos por un total de $579 millones en el tercer trimestre en relación con planes para cerrar un cierto número de activos en todo el mundo como parte de la campaña de la Empresa para mejorar la competitividad de sus operaciones globales. Los cargos incluyeron $327 millones en depreciaciones y amortizaciones, costes asociados con actividades de salida o eliminación por un total de $171 millones y costes de cesantía de $81 millones. El impacto de estos cargos se muestra como "Restructuring charges" (Cargos de reestructuración) y se refleja en los resultados de diversos segmentos.

Además de las partidas descritas arriba para el cuarto trimestre de 2005, los beneficios en 2005 fueron afectados favorablemente por una ganancia de $70 millones antes de impuestos en relación con la venta de una participación de 2,5% en la joint venture EQUATE (incluida en "Sundry income - net" (Ingresos netos varios)). Los beneficios de 2005 también fueron afectados favorablemente por un crédito de $113 millones para la "Reserva para el impuesto sobre la renta" en relación con la repatriación de beneficios obtenidos en el extranjero en 2005 conforme a la Ley de Creación de Empleos de los Estados Unidos (American Jobs Creation Act, AJCA). Los beneficios de 2005 fueron afectados negativamente por una pérdida de $31 millones en relación con el rescate anticipado de deuda (incluido en "Sundry income - net" (Ingresos netos varios)).

En las tablas de Segmentos operativos se incluye una tabla que muestra el impacto de estas partidas por segmento operativo.