Le quatrième trimestre 2006 en bref

• Avec 12,2 milliards $, Dow affiche au quatrième trimestre un chiffre d’affaires record en progression de 3 % par rapport à la même période l’an dernier.

• Le bénéfice par action ressort à 1,00 $, par rapport à 1,12 $ à la même période l’année dernière.

• Hors certains éléments, le bénéfice au quatrième trimestre a légèrement reculé en glissement annuel, passant de 1,02 $ par action en 2005 à 0,98 $ en 2006 (cf. le tableau complémentaire décrivant ces éléments à la fin de ce rapport.)

• La société a continué de réduire son endettement au cours du 4e trimestre 2006 ; la surface d’endettement est ainsi ramenée à 34 %, soit 5 % de moins que fin 2005.

2006 en bref

• En 2006, le chiffre d’affaires, qui ressort à 49,1 milliards $, a progressé de 6 % par rapport à celui de 2005, un nouveau record pour la société.

• En 2006, Dow enregistre un bénéfice par action de 3,82 $, le deuxième plus gros bénéfice de l’histoire de l’entreprise. Le bénéfice par action s’élevait à 4,62 $ en 2005.

• Hors certains éléments, le bénéfice par action en 2006 ressort à 4,25 $, soit un léger recul par rapport aux 4,37 $ enregistrés en 2005 (cf. le tableau complémentaire décrivant ces éléments à la fin de ce rapport.)

Commentaire

Andrew N. Liveris, président et CEO de Dow a déclaré :

Comme l’explique Andrew Liveris, président et CEO, « Dow a enregistré un nouveau trimestre excellent pour clore une année formidable pour la société… la deuxième meilleure année en termes de bénéfices et une année qui a prouvé la valeur de notre stratégie qui consiste à générer les bénéfices par la croissance et la régularité. La diversité que nous avons créée à différents niveaux (zones géographiques, activités, marchés finaux, technologies ainsi que la quote-part du bénéfice) ont permis de compenser les fluctuations d’une année volatile et de dégager des bénéfices considérables en 2006. »
 

Analyse des résultats du 4e trimestre

The Dow Chemical Company (NYSE: DOW) affiche au 4e trimestre un nouveau chiffre d’affaires record de 12,2 milliards $ correspondant à une progression de 3 % par rapport à la même période en 2006.

En glissement annuel, les volumes ont progressé de 2 %, la croissance solide des activités Performance et Basic Plastics ayant plus que compensé le recul de Basic Chemicals et Hydrocarbons & Energy. Une forte demande, en dehors de l’Amérique du Nord, notamment en Asie pacifique, a plus que compensé la faiblesse connue par le Canada et les États-Unis. Les prix n’ont augmenté que d’1 % les gains importants enregistrés par la plupart des activités Performance de Dow ayant été contrebalancé par l’effet négatif des prix de Basic Plastics et Basic Chemicals.

Le revenu net pour le trimestre s’élève à 975 millions $, soit une baisse de 11 % par rapport au 4e trimestre 2005. Quant au bénéfice par action, il ressort à 1,00 $, marquant un recul par rapport au 1,12 $ affiché il y a un an. Hors certains éléments pour les deux périodes en question, le bénéfice par action au quatrième trimestre a légèrement reculé en glissement annuel, passant de 1,02 $ par action en 2005 à 0,98 $ en 2006 (cf. le tableau complémentaire décrivant ces éléments à la fin de ce rapport.)

Après 17 trimestres consécutifs d’augmentation en glissement annuel, le coût des matières premières et de l’énergie enregistre une baisse légère de 6 % au 4e trimestre 2006 par rapport à la même période en 2005, contribuant ainsi au rétablissement des marges. Avec 242 millions $, la quote-part du bénéfice est à nouveau élevée, et enregistre une progression importante chez Dow Corning, MEGlobal, OPTIMAL et Siam Polyethylene permettant de compenser largement le recul affiché par Petromont et Equipolymers et l’absence de bénéfice d’UOP LLC, qui a été revendue au 4e trimestre 2005.

Au cours du trimestre, Dow a continué de faire porter ses efforts sur la discipline financière. L’endettement a été réduit de plus de 650 millions $, ce qui a permis de ramené la surface d’endettement de Dow à 34 % fin 2006 soit 5 % de moins que les 39 % enregistrés fin 2005. Les dépenses en équipement se montent à 1,78 milliards $ et s’inscrivent dans l’objectif de 1,8 milliard $ que s’était fixé la société pour l’année complète et sont 7 % inférieures au taux d’amortissement de 1,9 milliards. Les dépenses SARD (vente, administration, recherche et développement) ont augmenté par rapport au même trimestre il y a un an, sous l’effet d’une stratégie d’investissement stricte visant à former de nouveaux marchés, à étendre la gamme des produits et à établir des marques pour plusieurs des activités à grande valeur tournées vers le marché et pour les régions clés de Dow.

Comme l’explique Andrew Liveris, président et CEO, « Dow a enregistré un nouveau trimestre excellent pour clore une année formidable pour la société… la deuxième meilleure année en termes de bénéfices et une année qui a prouvé la valeur de notre stratégie qui consiste à générer les bénéfices par la croissance et la régularité. La diversité que nous avons créée à différents niveaux (zones géographiques, activités, marchés finaux, technologies ainsi que la quote-part du bénéfice) ont permis de compenser les fluctuations d’une année volatile et de dégager des bénéfices considérables en 2006.

Comme nous le prévoyions, nous avons affiché au 4e trimestre d’excellents résultats pour Performance Chemicals et Performance Plastics. Les avantages de notre équilibrage géographiques ont également été apparents ; le dynamisme de l’Asie pacifique, l’Europe et l'Amérique latine a compensé le ralentissement enregistré par les économies nord-américaines. Quant aux résultats du trimestre, ils mettent une fois de plus en évidence la valeur de nos investissements dans les coentreprises. »

Performance Plastics

Le chiffre d’affaires de Performance Plastics au titre du 4e trimestre ressort à 3,55 milliards $, soit une progression de 11 pourcent par rapport à la même période en 2005 et un nouveau record trimestriel. Les prix ont augmenté de 8 % et les volumes de 3 %, l’ensemble des régions ayant enregistrés de fortes progressions hormis l'Amérique du nord, où les secteurs du logement et de l'automobile ont été particulièrement faibles. Dow Epoxy affiche un nouveau chiffres d’affaires trimestriel record, sous l’effet d’une forte demande en revêtements fonctionnels ; les produits bien démarqués de la concurrence ont permis à l’activité de préserver la fidélité de ses clients pour des applications plus créatrices de valeur. L'activité a connu une progression de prix et une solide croissance de la demande dans l'ensemble des régions, avec une progression de’ volumes à deux chiffre dans chaque région, hormis l’Amérique du nord. L’activité Specialty Plastics and Elastomers a également enregistré une hausse de ses prix et de ses volumes ; l’activité Wire and Cable a bénéficié d’une forte demande de la part des industries d’alimentation en haute tension en Europe et en Asie pacifique et pour les applications de fibre optique. La quote-part au titre du 3e trimestre pour le secteur Performance Plastics enregistre un recul en glissement annuel, correspondant à la vente au 4e trimestre 2005 de la participation de Union Carbide dans UOP. Le résultat d’exploitation EBIT pour Performance Plastics s’élève à 347 millions $, incluant une charge de 85 millions $ pour élément de passif éventuel correspondant à une amende imposée par la Commission européenne et relative aux élastomères. L’EBIT pour le 4e trimestre 2005 ressort à 960 millions $, incluant un gain net de 637 millions $ correspondant à la vente d’UOP auxquels il faut déduire une charge de restructuration totale de 28 millions $.

Performance Chemicals

Le chiffre d’affaires de Performance Chemicals est passé à 2,00 milliards au 4e trimestre 2006, soit une progression de 8 % par rapport au chiffre de 1,85 milliard $ affiché pour la même période il y a un an. Les prix ont progressé de 3 % et les volumes de 5 %, avec une forte hausse des volumes pour toutes les régions et notamment en Asie pacifique et en Amérique latine. Designed Polymers a enregistré une progression des prix et une augmentation à deux chiffres des volumes, sous l’effet d’investissements de croissance dans cette activité, notamment l’acquisition de Zhejiang Omex Environmental Engineering en juillet dernier et d’un nouveau site de production pour les membranes FILMTEC™ à Minneapolis, Minnesota, Etats-Unis. L’activité Specialty Chemicals enregistre également une hausse marquée de ses volumes dans toutes les régions ; la diminution de l’offre industrielle et la forte demande en applications de traitement du gaz au Moyen-Orient ayant plus que compensé le recul de la demande pour les liquides de dégivrage pour l’aviation, conséquence d’un hiver doux dans l’hémisphère nord. La quote-part du bénéfice pour Performance Chemicals a progressé de manière importante par rapport au même trimestre en 2005, sous l’effet d’un 4e trimestre record pour Dow Corning et un impact plus important de l’activité de produits de spécialité d’OPTIMAL. Performance Chemicals affiche un résultat d’exploitation EBIT de 293 millions $ au titre du 4e trimestre, incluant une charge de restructuration d’un million $. En 2005, l'EBIT au 4e trimestre ressort à 227 millions $, dont des charges de restructuration d'un total de 14 millions $.

Agricultural Sciences

Agricultural Sciences affiche un chiffre d’affaires record au 4e trimestre avec 814 millions $, soit une hausse de 12 % par rapport à la même période en 2005. Cette progression est entièrement due à la hausse des volumes dans toutes les régions, en particulier l’Amérique latine et l’Europe, qui affichent une progression en glissement annuel. Le lancement de nouveaux produits et les bonnes performances de l’activité Plant Genetics and Biotechnology, soutenus par la forte demande des secteurs du maïs et du sucre de canne au Brésil, ont renforcé la croissance en Amérique latine. La croissance en Europe est principalement le fait de la demande en insecticides et la progression de la demande en herbicides pour les applications sur le colza. Les ventes des insecticides au spinosad ont été particulièrement fortes par rapport au même trimestre en 2005, sous l’effet de l’enregistrement récent de nouvelles cultures dans différentes régions. En dépit de ces résultats positifs, l’EBIT du 4e trimestre pour Agricultural Sciences a chuté de 74 millions $ passant à 38 millions $ en 2006, surtout du fait de la hausse des matières premières et des coûts d’exploitation, de la forte concurrence au Brésil et d'une modification de l’éventail de produits. L’EBIT au titre du 4e trimestre comprend des charges de restructuration d’un total de 9 millions $.

Basic Plastics

Le chiffre d’affaires pour Basic Plastics progresse de 1 % au 4e trimestre, passant de 2,92 milliards $ en 2005 à 2,94 milliards $ en 2006. Les volumes ont progressé de 4 %, la croissance modeste en Europe et la hausse à deux chiffres en Amérique latine et en Asie pacifique ayant plus que compensé la mollesse du marché nord-américain. Les prix ont reculé de 3 %, en dépit de progressions fortes en Europe et en Asie pacifique, correspondant à une baisse marquée en Amérique du nord. Ceci est particulièrement évident pour l’activité Polyéthylène qui enregistre une demande en progression pour toutes les régions mais qui subit en Amérique du nord un recul des prix de 25 % par rapport à la même période l’an dernier. Les prix du polyéthylène progressent nettement en glissement annuel à la fois en Europe et en Asie pacifique, et légèrement en Amérique latine. En dépit de la hausse des prix enregistrés par Polystyrene dans toutes les régions par rapport à la même période l'an dernier, la progression globale à deux chiffres n’a pas suffi à compenser la hausse du prix du benzène, qui continue de poser un problème pour l’activité. La quote-part du bénéfice au 4e trimestre est en recul par rapport à la même période en 2005 ; l’impact en progression de la coentreprise de polyéthylène Siam Cement ayant été amoindri par la baisse des bénéfices de Petromont. L’EBIT au titre du 4e trimestre pour Basic Plastics ressort à 461 millions $, soit un recul par rapport aux 624 millions $ à la même période l’an dernier, dont une charge pour restructuration de 12 millions $.

Basic Chemicals

Le chiffre d’affaires de Basic Chemicals au 4e trimestre affiche un recul de 14 % en 2006 par rapport au  4e trimestre 2005, passant de 1,53 milliards $ à 1,32 milliards $. Les prix reculent de 8 % et les volumes de 6 % correspondant à une baisse de la demande dans toutes les régions. Ce recul est en grande partie imputable à l’activité chlore-vinyle qui a pâti d’une faiblesse de la demande de l’industrie du PVC en Amérique du nord, les fabricants ayant limité leurs stocks en prévision d’une baisse des prix. En Europe, les volumes ont été affectés par la fermeture imprévue de l’usine de Schkopau en Allemagne. L’usine a maintenant repris ses activités normales. Les volumes pour la soude caustique progressent légèrement par rapport au 4e trimestre 2005, soutenus par une forte demande de l’industrie de l’alumine qui a compensé la faiblesse continue du secteur des pâtes et papiers. La quote-part du bénéfice de Basic Chemicals progresse nettement au 4e trimestre 2006 par rapport à la même période en 2005 sous l’effet de la hausse marquée des bénéfices de MEGlobal et des activités éthylène-glycol d’EQUATE et d’OPTIMAL.

 L'EBIT au titre du  4e trimestre ressort à 194 millions $, dont 19 millions $ de charges de restructuration. Ce chiffre est à comparer aux 268 millions $ affichés au  4e trimestre 2005, qui comprenait une charge de restructuration de 3 millions $.

Analyse des résultats 2006

Dow enregistre un chiffre d’affaires record de 49,1 milliards $ en 2006, soit une progression de 6 % par rapport au record de 46,3 milliards $ affiché en 2005. Les prix sont en hausse de 5 %, toutes les régions et tous les secteurs d’exploitation, hormis Agricultural Sciences, enregistrant une progression. Les volumes sont en hausse de 1 %, particulièrement soutenus par le portfolio Performance et la région Asie pacifique, qui enregistrent une progression de 7 et 10 % respectivement.

Le revenu net pour l’année ressort à 3,7 milliards $ dont certains éléments ayant généré un impact négatif de 417 millions $. Ce chiffre est à comparer aux 4,5 milliards $ de revenu net affichés en 2005 qui comprenaient 242 millions $ d’impact favorable de certains éléments au cours de l’année. Hors ces éléments pour les deux périodes en question, le bénéfice par action au quatrième trimestre a légèrement reculé, passant de 4,25 $ en 2005 à 4,37 $ en 2006 (cf. le tableau complémentaire décrivant ces éléments à la fin de ce rapport.)

A propos des perspectives de la Société, Andrew Liveris a déclaré : « L’économie mondiale reste forte et, en ce début de 2007, le prix des matières premières et de l'énergie sont à la baisse, ce qui crée un contexte macroéconomique favorable qui devrait garantir à nos produits une demande forte et générer des résultats solides tout au long de cette année. La solidité et l’adaptabilité de notre portfolio seront particulièrement visibles au niveau de nos activités Performance qui enregistrent déjà plus de 25 milliards $ de revenus.

Nos efforts de discipline financière se poursuivront tandis que nous investirons dans la croissance à long terme en proposant à nos clients des produits et services innovants et en créant plus de valeur pour nos actionnaires. Comme nous le pensons depuis quelques temps, 2007 devrait être une nouvelle année excellente pour Dow et notre stratégie de transformation continuera à générer des bénéfices pour encore longtemps. »

• Dow proposera aujourd’hui à 10 heures (heures de Midland) une retransmission en direct sur www.dow.com de la téléconférence au cours de laquelle seront présentés aux investisseurs les résultats du 4e trimestre et les perspectives d’avenir, entre autres points.

A propos de Dow

Dow est une entreprise chimique diversifiée qui, par l’innovation, la science et la technologie, améliore en permanence ce qui est essentiel au progrès de l’humanité. Dow propose dans plus de 175 pays une vaste gamme de produits et services novateurs pour permettre à ses clients de proposer toutes sortes de produits allant de l’eau potable, des aliments ou des produits pharmaceutiques aux peintures, emballages et produits cosmétiques. Attachée aux principes du développement durable, Dow enregistre un chiffre d'affaires annuel de 46 milliards $ et compte 43.000 salariés à travers le monde. Sauf indication contraire, les termes « Dow » ou « la Société » font référence à The Dow Chemical Company et à ses sociétés affiliées consolidées. Pour plus d’informations sur Dow, veuillez consulter le site www.dow.com.

Utilisation d’indicateurs non conformes aux GAAP : Il apparaît à la direction de Dow que des indicateurs de revenu excluant certains éléments (et constituant de informations non conformes aux normes GAAP) offrent pour les investisseurs des informations pertinentes et importantes quant au résultat d’exploitation de l’Entreprise. De tels indicateurs ne sont pas reconnus conformément aux normes GAAP, les normes comptables généralement acceptés aux États-Unis, et ne doivent donc pas être considérés comme équivalentes à des indicateurs de performances GAAP. Le rapprochement des indicateurs conformes et non conformes aux normes GAAP est proposé dans les tableaux d’informations complémentaires.

Remarque : Les énoncés prospectifs contenus dans ce document sont assujettis à des risques, incertitudes et autres facteurs susceptibles d'influer sur les activités d'exploitation, les marchés, les produits, les services et les prix de l’entreprise. Ces facteurs sont exposés dans les prospectus déposés auprès de la SEC (Securities and Exchange Commission). Les risques et incertitudes comprennent notamment, sans que ce soit limitatif, des facteurs économiques, concurrentiels, juridiques, gouvernementaux et technologiques. Il n'existe donc aucune garantie que les prévisions de l’Entreprise s'avèreront exactes. L’Entreprise ne se considère pas tenue de mettre à jour les énoncés prospectifs dans l'éventualité d'une modification des circonstances, sauf dispositions contraires prévues par les lois sur les valeurs mobilières et autres lois applicables.

Information complémentaire

Description de certains éléments affectant les résultats et
rapprochement des bénéfices par action (BPA)

4e trimestres 2006 et 2005

Les bénéfices du 4e trimestre 2006 ont été renforcés par la réduction à 177 millions $ des frais juridiques relatif à l’amiante (qui apparaissent sous « Unallocated and Other » en tant que « Asbestos-related credit »). Les bénéfices au titre du 4e trimestre 2006 ont été affectés par des éléments de passif éventuels d’un montant de 85 millions $ correspondant à une amende imposée par la Commission européenne et relative aux élastomères (inclus dans « Sundry income – net » sous Performance Plastics), et un ajustement avant impôts de 12 millions $ des charges de restructuration (« Restructuring charges ») du 3e trimestre 2006 (cf. ci-dessous). Cet ajustement inclut une charge de 1 million $ sous Performance Chemicals, une charge de 19 millions $ sous Basic Chemicals et un crédit de 8 millions $ apparaissant sous « Unallocated and Other ».

Au 4e trimestre 2005, les bénéfices ont été favorablement influencés par un gain avant impôts de 637 millions $ correspondant à la vente des 50 % détenus par Union Carbide dans UOP LLC (apparaissant dans « Sundry income – net ».) Ce gain a été partiellement amoindri par les charges avant impôts d’un total de 114 millions $ pour diverses activités de restructuration. Des bénéfices en 2005 ont également été déduites : une donation en numéraire de 100 millions $ à la Dow Chemical Company Foundation (cf. « Sundry income – net ») ; une charge pour « Provision pour impôts sur le revenu » de 137 millions $ correspondant à l’impact négatif d’une décision fiscale ; et une charge après impôts de 20 millions $ correspondant à la mise hors service d’immobilisations conformément à la norme FIN 47.

Un tableau présentant l’incidence de ces éléments par segment d’exploitation est inclus dans les tableaux « Operating segments » ci-dessous.

Exercices clos les 31 décembre 2006 et 2005

En plus des éléments mentionnés ci-avant pour le 4e trimestre 2006, le bénéfice pour cette même année comprend des charges de restructuration avant impôts d’un total de 579 millions $ au 3e trimestre associées à des projets de fermeture d’un certains nombres d’actifs à travers le monde dans le cadre de la recherche de compétitivité de Dow pour ses opérations mondiales. Cette provision comprend 327 millions $ relatifs à l’amortissement et la dépréciation des actifs, 171 millions $ de restructuration et 81 millions $ de coûts de licenciement. L’impact de ces charges apparaît en tant que « Charges de restructuration » et est intégré au résultat des différents segments d’activités.

En plus des éléments décrits ci-dessus pour le 4e trimestre 2005, le bénéfice pour cette même année a bénéficié d’un gain avant impôts de 70 millions $ relatif à la vente de 2,5 % de participation dans la coentreprise EQUATE, (inclus dans « Sundry income – net »). Le bénéfice pour 2005 a également profité d’un crédit de 113 millions $ à la « Provision pour impôts sur le revenus » correspondant au rapatriement de bénéfices à l’étranger en 2005 conformément à la loi américaine sur la création d’emplois (AJCA). Le bénéfice pour 2005 a été affecté par une perte de 31 millions $ liée à l’extinction anticipée d’une dette (incluse dans « Sundry income – net »).

Un tableau présentant l’incidence de ces éléments par segment d’exploitation est inclus dans les tableaux « Operating segments » ci-dessous.