Dow annonce ses résultats pour le 2^e trimestre
L’augmentation des prix ne compense pas le coût des matières premières et de l'énergie

Analyse des résultats du 2^e trimestre
Dow Chemical (NYSE : DOW) affiche au 2^e trimestre un  nouveau chiffre d’affaires record de 12,5 milliards $ correspondant à une progression de 9 % par rapport à la même période en 2005.

Le revenu net pour le trimestre ressort à 1,023 millions $, soit 19 % de moins qu'il y a un an. Quant au bénéfice par action, il est passé de 1,30 $ en 2005 à 1,05 $ en 2006. Les bénéfices au second trimestre 2005 incluaient un gain de 0,12 $ par action lié au rapatriement de bénéfices à l’étranger, ainsi qu’une charge de 0,02 $ par action pour amortissement anticipé.

Par rapport à la même période l’an passé, les volumes pour le trimestre ont augmenté de 4 %, avec des progressions nettes en Amérique latine et en Asie pacifique et une demande forte en Europe qui ont plus que compensé le léger recul en Amérique du Nord. Les prix ont également connu une hausse qui reflète l’impact des solides progressions enregistrées par les activités Basics de l'entreprise, quelque peu amoindri par la progression plus faible des prix pour une grande partie du secteur Performance. Les 5 % de progression en glissement annuelle qui en résulte n’a pas suffit à contrer une nouvelle flambée du coût des matières premières et de l'énergie qui a progressé de plus de 800 millions $ par rapport au 2^e trimestre 2005, ce qui a engendré une érosion des marges pour nos activités Performance.

« Certes le trimestre a été difficile, explique Geoffery E. Merszei, executive vice president et chief financial officer de Dow, mais nous affichons un chiffre d’affaires record et notre capacité d’autofinancement est solide, et ce en dépit de la forte augmentation des matières premières et des coûts énergétiques. Les déterminants fondamentaux de l’industrie restent forts, bien qu’une certaine mollesse ait caractérisé les activités Agricultural Sciences, Polyethylene et Acrylic Monomers durant le trimestre.

Nous avons enregistré une forte croissance en Asie pacifique et en Amérique latine ainsi que des améliorations en Europe qui ont plus que compensé la croissance molle affichée en Amérique du Nord (ce qui confirme le mérite de notre recherche d’équilibre géographique). Nos efforts pour développer l’entreprise par le biais de coentreprises stratégiques a également contribué à renforcer nos résultats avec plus de 230 millions $ de bénéfices sur le trimestre. Et notre engagement permanent en matière de discipline financière nous a permis de réduire encore notre dette, de ramener notre surface d’endettement à 36 % et d’assurer une maîtrise continue des dépenses en limitant nos coûts SARD (vente, administration, et R&D) au niveau record de 5,5 %. »

"Une fois encore, ce trimestre, Dow a montré sa volonté absolue de maintenir ses efforts en matière de discipline financière. Les dépenses SARD (vente, administration, recherche et développement) se sont maintenues, en pourcentage des ventes, à leur niveau le plus bas de 5,5 % et notre programme d’investissement industriel a respecté les objectifs fixés. Nous avons également fait progresser notre dividende et accéléré notre programme de rachat d’actions (soit un investissement de plus de 300 millions de $ au 1er trimestre) tout en réduisant notre ratio d’endettement".

Pour le segment Performance Plastics, le chiffre d’affaires au 2^e trimestre ressort à 3,44 milliards $, soit une progression de 13 % par rapport au même trimestre en 2005. Les volumes ont augmenté de 11% grâce à une forte demande en Asie pacifique et en Europe. En revanche, les prix n’ont progressé que de 2 %, une hausse insuffisante pour compenser l’augmentation du prix des matières premières. Les secteurs Polyurethanes et Thermoset Systems voient leurs prix et volumes augmenter : l’activité à valeur ajoutée Systems House connait en effet une croissance continue tout comme l'industrie du toluène diisocyanate. Dow Epoxy affiche une progression importante de ses volumes en glissement annuel, sous l’effet d’une croissance des volumes à double chiffre en Europe – avec une demande forte en applications de génie civil – et en Asie pacifique, où les ventes de revêtements ont été particulièrement bonnes. Dow Building Solutions a également vu ses volumes progresser, grâce à la demande en hausse du bâtiment industriel aux Etats-Unis qui a compensé un recul des mises en chantier de logements, et grâce au secteur du bâtiment européen qui enregistre une reprise forte après un 1er trimestre au ralenti du fait d’un hiver particulièrement rude. Dow Automotive affiche des volumes en baisse par rapport à la même période l’an passé, principalement du fait d’une contraction du secteur automobile en Amérique du Nord. L'EBIT¹ pour Performance Plastics ressort à 412 millions $, soit un recul de 17 % par rapport aux 498 millions $ enregistrés au 2^e trimestre 2005.

Le chiffre d’affaires pour Performance Chemicals s’élève à 1,97 milliard $ au 2^e trimestre 2006 ce qui représente une progression de 5 % par rapport au 1,88 milliard $ pour la même période l'année dernière. Les volumes enregistrent une hausse de 6 % en glissement annuel mais les prix baissent de 1 % du fait de la difficulté rencontrée par différentes activités pour compenser la hausse du prix des matières premières. Les activités Latex et Acrylic Monomers ont profité en Europe et en Asie pacifique de la demande forte en latex styrène-butadiène pour le papier et les moquettes, notamment en Chine, où Dow a ouvert un second site de production à Zhangjiagang fin 2005. En revanche, les marges se sont réduites, notamment pour ce qui est des monomères acryliques qui pâtissent d’une détérioration du contexte d’activité par rapport à l’an passé. Le secteur Specialty Chemicals voit ses prix et volumes progresser par rapport à la même période en 2005.  L’activité éthers de glycol enregistre en effet une progression de son chiffre d’affaires en Asie pacifique et l’activité amines bénéficie de la forte demande en application pour traitement du bois. L’activité Designed Polymers a bénéficié des fortes ventes pour le secteur du bâtiment européen, de la progression des applications pour peintures aux Etats-Unis et de son succès continu au sein du secteur pharmaceutique. L’EBIT trimestriel pour Performance Chemicals ressort à 362 millions $, soit un recul de 11 % par rapport aux 406 millions $ du trimestre équivalent en 2005.

Le segment Basic Plastics affiche un chiffre d’affaires trimestriel de 2,99 milliards $, soit une progression de 16 % par rapport à la même période l’an dernier. Les prix ont augmenté de 11 % et les volumes de 5 %. L’activité Polyéthylène affiche une progression importante de ses prix et volumes par rapport au 2^e trimestre 2005, en particulier aux Etats-Unis, en Amérique latine et en Asie pacifique. Mais la progression des marges a été limitée ; les premières tentatives d’augmentation des prix n’ont en effet pas eu les effets escomptés. La situation est semblable pour l’activité Propylène ; le coût des matières premières a continué de faire pression sur les marges en dépit d’une augmentation de prix à deux chiffres en glissement annuel, d’une demande forte et d’une pleine utilisation des capacités de production de Dow en Amérique du Nord et en Europe. L’activité Polystyrène voit ses volumes augmenter fortement dans toutes les régions hormis l’Amérique du Nord ; les marges sont en revanche limitées du fait d’un affaiblissement des prix. En glissement annuel, le prix du polystyrène a chuté partout sauf en Europe ou l’activité enregistre une progression modeste. Par rapport au même trimestre l’an passé, l’EBIT pour le segment Basic Plastics affiche un recul de 6% , passant de 527 millions $ en 2005 à 493 millions $ en 2006.

Le chiffre d’affaires trimestriel pour Basic Chemicals gagne 5 % par rapport à l’année dernière ; il passe en effet de 1,35 milliards $ à 1,24 milliards $. Pour ce qui est de l’activité Core Chemicals, la soude caustique enregistre une forte hausse de prix en glissement annuel en dépit d’une baisse des volumes due au ralentissement des secteurs des pâtes et papiers, des traitements chimiques et des savons et détergents, baisse non compensée par la forte demande du secteur de l'alumine. L’activité affiche des volumes réguliers pour le chlorure de vinyle monomère, avec une forte demande en chlorure de polyvinyle pour les applications saisonnières. L’activité Ethylene Oxide / Ethylene Glycol voit ses volumes progresser sur toutes les zones géographiques ; en revanche, les marges se contractent du fait de l’incapacité de l’activité à faire augmenter ses prix suffisamment pour compenser la hausse du coût des matières premières. Le segment Basic Chemicals affiche un EBIT de 219 millions $ au 2^e trimestre, soit une baisse de 18 % par rapport aux 267 millions $ enregistrés au titre du même trimestre l’an passé.

« En bref, explique G.E. Merszei, bien que les résultats enregistrés ce trimestre soient inférieurs à nos prévisions, nous affichons un chiffre d’affaires record et un des meilleurs bénéfices de notre histoire.

Pour ce qui est de l'avenir, étant donné les difficultés rencontrées au cours du 1er semestre, il nous semble difficile en 2006 d'atteindre nos objectifs d’amélioration des bénéfices par rapport à 2005. Nous continuerons donc de faire porter nos efforts sur la discipline financière et la maîtrise des coûts et comptons sur une amélioration de nos prix et volumes.

Dans l’ensemble, nous prévoyons que 2006 et 2007 soient des années très prospères pour Dow. »

⁽¹⁾ Bénéfice avant intérêts, impôts et intérêts minoritaires (« EBIT »). Un rapprochement de l'EBIT et du « Bénéfice net pour les actionnaires ordinaires » est fourni selon le tableau des segments d'activité et des secteurs géographiques.

NATREON est une marque déposée par Dow AgroSciences LLC.

À propos de Dow
Dow est une entreprise chimique diversifiée qui met la puissance de la science et de la technologie au service de l’amélioration du quotidien. Dow propose dans plus de 175 pays des produits et services novateurs pour permettre à ses clients de fournir une vaste gamme de produits allant de l’eau potable, des aliments ou des produits pharmaceutiques aux peintures, emballages et produits d'hygiène corporelle. Attachée aux principes du développement durable, Dow enregistre un chiffre d'affaires annuel de 46 milliards $ et compte 42.000 salariés à travers le monde. Sauf indication contraire, « Dow » ou « la société » se réfèrent à The Dow Chemical Company et à ses sociétés affiliées consolidées. Pour plus d’informations sur Dow, veuillez consulter le site www.dow.com.

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