Chiffre d’affaires et bénéfices record pour Dow

Une année exceptionnelle terminée par un 4e trimestre record

Le 4e trimestre 2005 en bref

• Le 4e trimestre établit un nouveau record avec un chiffre d'affaires (CA) de 11,9 milliards $, soit une progression de 9 % par rapport à l'exercice précédent.
   
• Le bénéfice par action ressort à 1,12 $ contre 1,06 $ il y a un an. Ces montants incluent pour les deux périodes en question des éléments exceptionnels qui ont eu un impact net favorable de 0,10 $ par action pour le 4e trimestre 2005 et de 0,21 $ pour la même période en 2004. Hors éléments exceptionnels pour chacune des deux périodes, le bénéfice par action au 4e trimestre progresse de 20 % en passant de 0,85 $ en 2004 à 1,02 $ en 2005.
   
• Un bon flux de trésorerie a permis à l'entreprise de réduire sa dette nette de plus de 800 millions $ au cours du 4e trimestre 2005, en ramenant son taux d'endettement sur fonds propre à 29 %, contre 41 % à la fin du trimestre équivalent de l'exercice précédent.

2005 en bref

• Le CA 2005 progresse de 15 % par rapport à 2004 en établissant un nouveau record pour Dow : 46,3 milliards $.
   
• En dépit de l'augmentation du prix des matières premières et de l'énergie en 2005 (4 milliards de plus qu'en 2004), Dow affiche un bénéfice record de 4,62 $ par action, contre 2,93 pour l'exercice précédent. Ces montants incluent pour les deux périodes des éléments exceptionnels qui ont eu un effet net favorable de 0,25 $ par action en 2005 et de 0,22 $ en 2004.Hors éléments exceptionnels, le bénéfice par action est passé de 2,71 $ en 2004 à 4,37 $ en 2005, soit une progression de 61 %.

Commentaire
Andrew N. Liveris, président, chief executive officer et chairman-elect de Dow a déclaré :

" C'est un trimestre excellent qui est venu clore une année exceptionnelle pour Dow. En 2005, nous avons enregistré un chiffre d'affaires record et nous affichons un bénéfice sans précédent ; nous avons réduit notre dette nette de plus de 2,5 milliards $, et pour la troisième année consécutive, grâce au respect de la discipline financière et de l'excellence opérationnelle, nous avons rétabli la marge que nous avions perdue. Si nous avons pu obtenir ces résultats malgré le niveau élevé et la volatilité du prix des matières premières et de l'énergie c'est que nous disposons d'un personnel de qualité et d'une stratégie solide et cohérente. "

	3 mois clôturés le 31 décembre		12 mois clôturés le 31 décembre
(en millions, exceptés pour les montants par action)	2005	2004	2005	2004
CA net	$ 11 917	$ 10 936	$ 46 307	$ 40 161
Bénéfice net	$ 1 096	$ 1 026	$ 4 515	$ 2 797
BBénéfice par action ordinaire	$ 1,12	$ 1,06	$ 4,62	$ 2,93

Analyse des résultats du 4e trimestre 2005

Au quatrième trimestre 2005, The Dow Chemical Company (NYSE: DOW) a affiché un chiffre d'affaires (CA) de 11,9 milliards $, soit une progression de 9 % par rapport à la même période de l'exercice 2004. Les prix ont augmenté de 10 % engendrant des gains importants pour tous les segments (hormis Agricultural Sciences) et pour la plupart des zones géographiques. Le volume des ventes a légèrement reculé par rapport au très bon 4e trimestre 2004, notamment sous l'effet persistant des ouragans Rita et Katrina qui ont frappé les États-Unis.

Le bénéfice net pour le 4e trimestre a progressé de 7 % pour s'établir à 1 096 millions $ ; le bénéfice par action est, quant à lui, passé de 1,06 $ au dernier trimestre 2004 à 1,12 $ pour la même période en 2005. Hors éléments exceptionnels pour chacune des deux périodes, le bénéfice par action au 4e trimestre progresse de 20 % en passant de 0,85 $ en 2004 à 1,02 $ en 2005.

Le bénéfice net au titre du 4e trimestre comprend un gain net après impôts de 103 millions $, soit 0,10 $ par action. Ce chiffre inclut un gain avant impôts de 637 millions $ généré par la vente des 50 % de parts détenus par Union Carbide Corporation dans UOP LLC, des charges avant impôts de 114 millions $ pour la restructuration consécutive aux fermetures d'usines et aux cessions d'actifs, une donation en numéraire d'un montant de 100 millions $ au profit de The Dow Chemical Company Foundation, 137 millions $ d'impact négatif d'une décision fiscale, ainsi que des charges après impôts de 20 millions $ conformément à la norme FIN 47 portant sur les obligations liées à la mise hors service d'immobilisations. Le bénéfice au 4e trimestre 2004 comprenait l'ajustement de l'estimation fiscale et un gain après impôts engendré par la cession de l'activité Résines DERAKANE, soit au total 0,21 $ par action.

Une fois encore, au 4e trimestre, Dow a consenti des efforts considérables de discipline financière. La dette nette a été réduite de 800 millions $ au cours du trimestre et l'endettement sur fonds propres a ainsi été ramené à tout juste 29 % en clôture d'exercice, soit 12 % de moins qu'à la fin 2004. Le taux brut d'endettement sur fonds propres de Dow se chiffrait à 39 % fin 2005, contre 48 % fin 2004. Les dépenses en équipement ont été maintenues sous la barre des 1,6 milliards $, soit bien en dessous du taux d'amortissement, sans que la sécurité ni l'intégrité des sites de production de l'entreprise n'en soient affectées. Les dépenses " SARD " (vente, administration, recherche et développement) ont vu leur pourcentage passer de 5,9 % au 4e trimestre 2004 à 5,7 % au dernier trimestre 2005.

" C'est un trimestre excellent qui est venu clore une année exceptionnelle pour Dow, explique Andrew N. Liveris, président, CEO et chairman-elect de Dow. En 2005, nous avons enregistré un CA record et nous affichons un bénéfice sans précédent ; nous avons réduit notre dette nette de plus de 2,5 milliards $, et pour la troisième année consécutive, grâce au respect de la discipline financière et de l'excellence opérationnelle, nous avons rétabli la marge que nous avions perdue. Si nous avons pu obtenir ces résultats malgré le niveau élevé et la volatilité du prix des matières premières et de l'énergie c'est que nous disposons d'un personnel de qualité et d'une stratégie solide et cohérente.

Nos efforts pour maintenir un portefeuille d'activités varié ont permis à notre secteur Performance d'enregistrer une progression exceptionnelle de ses bénéfices (supérieurs aux gains pourtant excellents de notre secteur Basics) et de représenter 50 % des bénéfices dégagés par Dow en 2005. Notre discipline financière compte pour beaucoup dans le succès de l'année 2005 : elle nous a en effet permis de ramener notre ratio d'endettement en dessous de 30 % et nos dépenses SARD à 5,7 % du CA, un niveau encore plus bas que les 6,1 % affichés en 2004. Notre volonté de développer Dow au travers de coentreprises stratégiques a contribué de manière importante aux performances financières enregistrées en 2005 ; nos filiales non consolidées ont en effet généré près d'un milliard $ de bénéfices supplémentaires sur l'année. "

Le CA du segment Performance Plastics au 4e trimestre s'établit à 2,9 milliards $, soit une progression de 12 % par rapport à la même période en 2004. Les prix ont augmenté de 10 % tandis que les volumes enregistrent une progression de 2 %, notamment sous l'effet de l'intégration des activités élastomères ENGAGE™, NORDEL™ et TYRIN™, activités acquises par Dow dans le cadre de la dissolution de la coentreprise DuPont Dow Elastomers. Dow a connu un trimestre excellent, grâce à l'augmentation de ses prix et volumes à travers le monde et à l'exploitation de son implantation géographique équilibrée ; les forces de l'Amérique latine et de la région Asie-Pacifique ont en effet plus que compensé la faiblesse de la demande en Amérique du Nord et en Europe. Epoxy Products and Intermediates a également enregistré un très bon trimestre, notamment en Asie Pacifique où la demande en stratifiés électrotechniques pour les écrans de télévision plats est venue compenser les ventes ralenties des autres zones géographiques. Le secteur Building and Construction affiche une excellente progression de son CA, en grignotant des parts supplémentaires du marché américain des produits isolants et des membranes climatiques. Le résultat d'exploitation EBIT pour le segment Performance Plastics s'établit à 973 millions $, ce qui comprend un gain de 637 millions $ généré par la vente d'UOP moins 28 millions $ de charges de restructuration. Hormis ce gain net et la vente de l'activité Résines DERAKANE en 2004, le résultat EBIT ressort à 364 millions $, soit une progression de 39 % par rapport aux 261 millions $ de la même période l'an passé.

Le secteur Performance Chemicals affiche au 4e trimestre 2005 un CA de 1,9 milliards $ en progression de 7 % par rapport à la même période l'année dernière (1,8 milliards $). Cette amélioration est le résultat d'une augmentation des prix de 8 % ; le volume des ventes a en revanche reculé de 1 % par rapport au niveau élevé de l'année dernière. Dow Latex a connu un très bon trimestre grâce à l'activité Emulsion Polymers qui enregistre une croissance sensible de ses volumes sous l'effet de la forte demande en papier couché en Europe et du fait du lancement réussi de la seconde gamme de latex styrène-butadiène de Dow à Zhangjiagang en Chine. Specialty Polymers affiche une hausse de ses volumes en comparaison du 4e trimestre 2004, avec une progression marquée de ses applications pour les produits pharmaceutiques, les cosmétiques et le traitement de l'eau. Le trimestre a également été marqué, pour cette activité, par le démarrage sur son site de fabrication étendu de Minneapolis aux États-Unis de la production de membrane FILMTEC™. Le secteur Performance Chemicals affiche au titre du 4e trimestre un EBIT de 177 millions $ incluant des charges de restructuration d'un montant de 14 millions $. Hormis ces charges, l'EBIT s'établit à 191 millions $, soit une progression de 4 % par rapport à la même période en 2004.

Le segment Agricultural Sciences enregistre un CA trimestriel de 729 millions $, soit une baisse de 4 % par rapport aux 758 millions $ réalisé au 4e trimestre 2004. Le secteur Plant Genetics and Biotechnology a bénéficié d'une progression de l'activité semences et génétique sous l'effet d'une forte demande en insecticide HERCULEX™, en semences NEXERA™ et en huile de colza NATREON™. Pour le secteur Agricultural Chemicals, bien que le CA ait bénéficié d'une forte demande en herbicides pour productions céréalières et de l'intérêt pour la gamme renouvelée des herbicides pour prés et pâturages, les volumes globaux ont reculé du fait de l'élimination de certains produits à faible marge dans le cadre de l'effort actuel de recentrage sur des molécules brevetées par Dow offrant une rentabilité plus forte. L'EBIT du segment Agricultural Sciences au titre du 4e trimestre ressort à 74 millions $, chiffre qui comprend des charges de restructuration de 9 millions $. Hormis ces charges, l'EBIT s'établit à 83 millions $, soit le double des 41 millions $ enregistré pour la même période de l'exercice précédent.

Le segment Plastics affiche un très bon 4e trimestre; son CA est en effet passé de 2,9 milliards $ en 2004 à 3,1 milliards $ en 2005, soit une progression de 9 %. Les volumes de polyéthylène ont reculé par rapport à l'excellent 4e trimestre 2004, principalement du fait des ouragans qui ont limité l'approvisionnement en éthylène sur la côte américaine du Golfe du Mexique. Les volumes de polyéthylène se sont maintenus à de très bons niveaux dans toutes les autres régions, en particulier en Asie Pacifique. L'activité Polystyrène enregistre une progression nette de ses volumes par rapport à la même période l'année dernière, la demande étant particulièrement forte en Asie Pacifique et en Europe. Le secteur du Polystyrène a continué de rétablir ses marges; la hausse des volumes et la baisse du prix du benzène ont plus que compensé les prix faibles. L'EBIT du 4e trimestre pour le segment Plastics s'établit à 610 millions $ et inclut un total de 12 millions $ en charges de restructuration. Hormis ces charges, l'EBIT pour le 4e trimestre ressort à 622 millions $, soit une progression de 5 % par rapport aux 591 millions $ enregistrés en 2004.

Le CA du 4e trimestre pour le secteur Chemicals a légèrement augmenté en 2005 par rapport à l'exercice précédent en affichant une progression de 4 % pour s'établir à 1,5 milliard $. Les prix ont augmenté de 13 % pour un recul des volumes de 9 %. Ce recul s'explique en grande partie par la baisse des ventes d'éthylène glycol aux États-Unis du fait des ouragans qui ont limité l'approvisionnement en éthylène glycol. En outre, les recettes du 4e trimestre 2004 comprennent les commandes d'éthylène glycol provenant de l'Asie Pacifique; ces ventes passent désormais par la coentreprise MEGlobal. Le secteur Chlor-Vinyl affiche une progression sensible de ses prix par rapport à la même période l'année dernière, ce qui a surtout permis de compenser la hausse du prix du gaz aux États-Unis. Les volumes pour l'activité Chor-Vinyl ont légèrement régressé, la demande plus forte en Europe et en Amérique latine ne compensant pas tout à fait le recul enregistré en Amérique du Nord et en Asie Pacifique. Le secteur Chemicals enregistre au titre du 4e trimestre un EBIT de 269 millions $ dont 3 millions $ en charge de restructuration. Hormis cette charge, l'EBIT de 272 millions $ représente une baisse de 34 % par rapport aux 411 millions $ affiché à la même période en 2004.

Analyse des résultats 2005

Dow enregistre un CA annuel record de 46,6 milliards $ en 2005, soit une progression de 15 % par rapport aux 40,2 milliards $ de l'exercice précédent. Les prix augmentent de 17 % avec des progressions sensibles pour tous les segments d'activités et toutes les zones géographiques. Les volumes reculent de 2 % par rapport à l'exercice précédent, surtout parce que nos clients ont réduit les stocks accumulés en 2004 mais également du fait des conséquences engendrées par les deux ouragans qui ont provisoirement fait baisser la demande.

Le bénéfice net se monte à 4,5 milliards $, soit une progression de 61 % au regard des 2,8 milliards $ enregistrés en 2004. Le bénéfice par action ressort à 4,62 $, chiffre comprenant les gains réalisés sur la cession d'UOP et sur la vente de 2,5 % de participation dans la coentreprise EQUATE ainsi que des gains provenant d'un avantage fiscal généré par le rapatriement de bénéfices réalisés à l'étranger conformément à la loi American Jobs Creation de 2004 ; de ces gains viennent se déduire diverses charges de restructuration, une donation en numéraires au profit de The Dow Chemical Company Foundation, une perte liée au remboursement anticipé d'une dette, l'impact négatif d'une décision fiscale ainsi que des charges pour la mise hors service d'immobilisations conformément à la norme FIN 47. En 2004, le bénéfice par action de Dow ressort à 2,93 $, ce qui inclut le réajustement de l'estimation fiscale, un gain dégagé lors de la vente de l'activité Résines DERAKANE ainsi que l'effet net favorable de la restructuration. Hors éléments exceptionnels pour chacune des deux périodes, le bénéfice par action ressort à 4,37 $ en 2005, soit une progression de 61 % par rapport aux 2,71 $ affichés en 2004.

Andrew Liveris a commenté ces résultats en déclarant : " Les perspectives pour 2006 sont encourageantes, aussi bien pour l'industrie chimique que pour notre entreprise, en dépit du caractère imprévisible et volatile du prix des matières premières et de l'énergie. Nous comptons sur une progression de la demande en produits chimiques et plastiques sous l'effet de l'Asie Pacifique, de l'Amérique latine et des autres régions émergentes, avec un rôle fort joué par l'Amérique du nord et l'Europe. Nous continuerons de faire porter nos efforts sur la mise en œuvre de notre stratégie, en maintenant notre discipline financière et en maîtrisant tout ce qu'il est possible de maîtriser. Comme nous le disons depuis un certain temps, nous avons la conviction que 2006 sera une année encore plus favorable à Dow que 2005. "

⁽¹⁾ La dette nette correspond à la dette totale (" Effets à payer " plus " Dette à long terme payable en un an " plus " Dette à long terme ") moins la " Trésorerie et quasi-trésorerie " et les " Valeurs mobilières de placement ".

⁽²⁾ Bénéfices avant intérêts, impôts et intérêts minoritaires (" EBIT "). Un rapprochement de l'EBIT et du " Bénéfice net pour les actionnaires ordinaires " est fourni selon le tableau des segments d'activité et des secteurs géographiques.

™ ENGAGE, NORDEL, TYRIN et FILMTEC sont des marques déposées de The Dow Chemical Company ou d'une de ses entreprises affiliées.

™ HERCULEX, NEXERA et NATREON sont des marques déposées de Dow AgroSciences LLC

À propos de Dow
Dow est une entreprise chimique diversifiée qui met la puissance de la science et de la technologie au service de l'amélioration du quotidien. Dow propose dans plus de 175 pays des produits et services novateurs pour permettre à ses clients de fournir une vaste gamme de produits allant de l'eau potable, des aliments ou des produits pharmaceutiques aux peintures, emballages et produits d'hygiène corporelle. Attachée aux principes du développement durable, Dow enregistre un chiffre d'affaires annuel de 46 milliards $ et compte 42.000 salariés à travers le monde. Sauf indication contraire, " Dow " ou " la société " se réfèrent à The Dow Chemical Company et à ses sociétés affiliées consolidées. Pour plus d'informations sur Dow, veuillez consulter le site www.dow.com.

Note : Les énoncés prospectifs contenus dans ce document sont assujettis à des risques, incertitudes et autres facteurs susceptibles d'influer sur les activités d'exploitation, les marchés, les produits, les services et les prix de l'Entreprise. Ces facteurs sont exposés dans les prospectus déposés auprès de la SEC (Securities and Exchange Commission). Les risques et incertitudes comprennent notamment, sans que ce soit limitatif, des facteurs économiques, concurrentiels, juridiques, gouvernementaux et technologiques. Il n'existe donc aucune garantie que les prévisions de l'Entreprise s'avèreront exactes. L'Entreprise ne se considère pas tenue de mettre à jour les énoncés prospectifs dans l'éventualité d'une modification des circonstances, sauf dispositions contraires prévues par les lois sur les valeurs mobilières et autres lois applicables.

Informations supplémentaires

Présentation de certains éléments affectant les résultats
Quatrièmes trimestres 2005 et 2004

Les bénéfices au 4e trimestre 2005 ont profité d'un gain avant impôts de 637 millions $ généré par la vente des 50 % de parts détenues par Union Carbide Corporation dans UOP LLC; ce gain apparaît sous Revenus divers nets et sous Performance Plastics. Ce gain a été partiellement affecté par des charges avant impôts d'un total de 114 millions $ pour activités de restructuration liées à la fermeture de plusieurs petites usines et à la vente d'actifs (28 millions $ sous Performance Plastics, 14 millions $ sous Performance Chemicals, 9 millions $ sous Agricultural Sciences, 12 millions $ sous Plastics, 3 millions $ sous Chemicals et 48 millions $ sous Postes non alloués et divers). Les bénéfices du trimestre ont été également affectés par : une donation en numéraires de 100 millions $ au profit de The Dow Chemical Company Foundation à des fins éducatives et pour le développement communautaire qui apparaît sous Revenus divers nets et sous Postes non alloués et divers; une charge de provision pour les 137 millions $ d'impôts faisant suite à une décision fiscale défavorable sur l'assurance vie de l'entreprise et une charge avant impôts de 20 millions $ liée à l'adoption de l'interprétation FASB n° 47 relatives aux " obligations liées à la mise hors service d'immobilisations ".

Les bénéfices au 4e trimestre 2004 avait profité de l'effet favorable d'un gain avant impôts de 90 millions $ réalisé sur la vente de l'activité DERAKANE qui apparaît sous Performance Plastics. Dow a également enregistré des avantages fiscaux de 146 millions $ du fait du réajustement de l'évaluation fiscale et de l'incidence de la baisse du taux d'imposition sur les passifs d'impôts différés.

Années pleines 2005 et 2004
En plus des incidences mentionnées ci-avant pour le 4e trimestre 2005, les bénéfices en 2005 ont profité d'un gain avant impôts de 70 millions $ généré par la cession de 2,5 % de participation dans la coentreprise EQUATE. Sur ce gain, 29 millions $ apparaissent sous Plastics et 41 millions sous Chemicals. Les bénéfices 2005 ont également profité d'un gain après impôts de 113 millions $ lié au rapatriement de bénéfices étrangers en 2005 conformément à la loi American Jobs Creation (AJCA) de 2004 qui apparaît sous " Provision pour Impôts ". Ce gain a été partiellement affecté par une charge avant impôts de 31 millions $ lié au remboursement d'une dette, somme apparaissant sous " Postes non alloués et divers ".

En plus des gains mentionnés ci-avant pour le 4e trimestre 2004, le bénéfice pour 2004 a profité d'un gain net avant impôts de 20 millions $ pour restructuration. Ceci comprend 563 millions $ de bénéfices totaux provenant de désinvestissements liés à la création de deux coentreprises, contrebalancés par 99 millions $ de moins-value générés par la vente ou la fermeture de sites; 148 millions de reconnaissance de dette liée à la garantie de prêt Cargill Dow LLC, une ancienne coentreprise détenue à 50 % et enfin des charges de restructuration liées au personnel.